专题：聚焦美股2026年第二季度财报
奈飞盘前交易阶段大跌超 9%，核心诱因是公司给出的第三季度业绩指引不及市场预期，平台用户观看活跃度数据也未能打消华尔街的担忧。
这家流媒体巨头披露二季度财报：每股盈利超出分析师预期，营收基本符合市场预估。
二季度营收同比增长 13.4%，达到 125.6 亿美元，略低于彭博一致预期的 125.8 亿美元；营收增速较今年一季度 16.2% 出现回落。
公司二季度每股收益 0.80 美元，小幅高于市场预期的 0.79 美元，去年同期为 0.73 美元。
过去 12 个月，奈飞股价累计下跌 40%。公司也坦言，文娱行业竞争激烈、市场环境瞬息万变。
管理层表示：“我们将聚焦三大核心方向，持续领跑行业：输出更优质的影视内容、依托技术全面优化平台服务、提升商业化变现能力。”
三季度全年业绩指引
奈飞预测本季度营收 128.6 亿美元，而华尔街市场预期为 130 亿美元；三季度每股收益预期 0.82 美元，低于分析师预估的 0.84 美元。
对于 2026 全年，奈飞预计营收区间 510 亿 —514 亿美元，与此前给出的 507 亿 —517 亿美元预期基本持平。
分区域经营表现
北美是奈飞营收体量最大的市场，二季度当地营收同比增长 10%，增速低于过去四个季度平均水平；所有大区中，仅拉美市场环比增速有所提升。
彭博情报资深媒体分析师吉莎・兰加纳坦在接受雅虎财经采访时表示：“增长放缓已是客观事实，管理层也没有清晰阐述重振业务的可行方案。整体财报没有任何能够提振市场信心的亮点。”
“并非所有观看时长价值均等”
观看时长是流媒体平台核心运营指标。奈飞披露，2026 上半年平台总播放时长突破 970 亿小时，创下公司历史新高。
公司称，即便今年有冬奥会、世界杯分流用户注意力，上半年播放时长仍同比增长 2%，对比 2025 年同期增速仅 1.5%。
分析师问及观看时长增速放缓时，奈飞联席 CEO 格雷格・彼得斯回应：“不同播放时长的商业价值并不对等”，并以直播赛事举例说明。
他表示，直播赛事能够拉动广告收入、高效吸引新增用户，但产生的纯播放时长偏低。彼得斯补充，2026 年公司内容预算中有 5% 投入直播赛事内容，但其仅贡献 1% 的平台播放时长。
奈飞周四宣布调整数据披露规则：从 2027 年起，不再随季度财报发布详细收视数据，改为每年一季度集中对外公布。管理层称，此举是为了让市场将关注点回归核心财务指标。
2026 年 7 月 9 日，加州洛杉矶。奈飞联席 CEO 泰德・萨兰多斯、威尔・法瑞尔、莫莉・香农出席剧集《雄鹰》洛杉矶首映礼。
奈飞寻找下一轮增长催化剂
奈飞计划上线短视频内容板块，借鉴各大社交平台成熟打法，以此吸引新用户、提升用户停留时长。平台自 8 月 3 日起上线 Buzzfeed 工作室、康泰纳仕、赫斯特、彭斯克传媒等机构出品的短视频。
市场长期追问奈飞是否会推出免费广告版套餐。联席 CEO 格雷格・彼得斯表示，免费模式在部分市场具备可行性，公司会持续评估，但短期暂无落地计划。
他称：“我认为奈飞提供了行业顶尖的娱乐性价比”，并以美国地区每月 8.99 美元的基础套餐举例。
另外市场关注剧集第二季观众流失问题，联席 CEO 泰德・萨兰多斯周四解释，新剧第一季平台会集中资源大力宣发，因此第二季播放量下滑属于正常现象。
2026 年 3 月 25 日，旧金山。美国职棒大联盟开幕赛球迷线下互动活动现场。
广告业务进展
公司周四表示，低价广告套餐战略持续推进，2026 全年广告收入有望达成 30 亿美元目标。广告商对平台直播赛事资源需求旺盛，涵盖女足世界杯、足球、棒球、摔跤赛事等内容。
首席财务官斯宾塞・诺伊曼向分析师表示：奈飞覆盖的潜在付费家庭不足 45%，全球电视观看份额仅 5%，长期增长空间充足。
现金流承压
公司负面财务信号：经营性净现金流、自由现金流同比双双下滑，自由现金流从去年 23 亿美元降至 15 亿美元。
现金流缩水一大主因是大额现金税费支出，同时包含派拉蒙天空丹斯收购华纳探索影业后，向奈飞支付的 28 亿美元退出补偿金 —— 此前奈飞参与了该影业收购竞标，最终选择退出，这笔补偿金事宜至今仍对市场情绪形成压制。
生成式 AI 赋能内容制作
奈飞在公告中介绍，公司全线创作业务广泛运用生成式人工智能。2026 年已有约 300 部影视作品采用 AI 工作流，主要应用于后期制作环节。
AI 工具用于大规模群演镜头、战争场面、世界观全景远景等高难度画面；公司坦言，若无生成式 AI，很多这类镜头无法落地拍摄。
萨兰多斯表态：“优质内容终究依靠优秀创作者，人工智能不会改变这一核心逻辑。AI 只是为创作者提供更强的工具，助力实现创意构想。”
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责任编辑：郭明煜
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